当前所在位置:首页 > 诚利和配资

债券收益率曲线平坦 短端确定性更强

654

2024-04-24 【 字体:

  自今年8月中旬以来,债券市场进入震荡行情,短端债券收益率进入上行通道。以1年国股同业存单为例,8月中旬低点为2.21,当前收益率已达2.66%,4个月上行了45bp,调整幅度较大。

  伴随着年末的来临,6M存单收益率为2.74%,与1年存单倒挂近8bp;同期10年国债从底部2.54%上行至当前2.66%,上行幅度仅为12bp,波动显著小于短端资产。

  要判断目前短端债券资产是否有价值,需要了解本次调整的核心原因。从基本面角度来看,目前国内经济新旧动能持续转换,过去作为拉动经济的主要抓手地产和基建均面临压力。而国内通胀水平持续较低,实际利率较高,总体债券资产难言出现趋势性调整,这也是近期长端收益率维持平稳的主要原因。

  本次短端收益率的调整,本质上是自8月以来,银行间资金面的波动开始加大,资金利率中枢持续提升所致。具体来看,资金中枢的提升主要有以下线索:首先,8月以来人民币汇率波动带来市场阶段性承压;其次,央行多次在公开场合提到需防范资金空转风险,需要引导资金流入实体,在预测层面对市场产生了一定的扰动;第三,10月以来政府债供给持续增加,特殊再融资债及增量国债的超预期供给均对资金面产生不小压力;第四,资本新规出台导致部分货币基金遭遇赎回,银行存单到期量较大导致短期市场供需格局失衡;最后,由于近几个月资金面波动较大,叠加年末因素使得投资人更为谨慎,市场情绪持续偏弱。

  但从历史来看,收益率曲线长期倒挂的可能性非常低,需要满足的条件也相对苛刻,从目前的政策定调来看,货币政策仍需要配合稳增长的经济诉求,短期由于多重因素导致的超调均会具备均值回归的动力。

  对短久期的债券资产而言,票息价值对整体收益的影响权重非常高,年末往往是票息资产配置的较好时点,在市场经历了充分调整,目前短端收益率已较8月低点整体上移了接近30bp的时候,其配置价值和确定性已经非常强;另一方面,随着跨年后资金利率中枢的整体回落,短端相对长端的下行幅度也会更大,收益率曲线修复的过程中,短端的优势也将更加明显。(农银汇理基金经理马逸钧)

阅读全文
相关推荐

在线股票配资网 ,云南首富李晓明套现345亿元后 与家人移民美国?恩捷股份回应

在线股票配资网 ,云南首富李晓明套现345亿元后 与家人移民美国?恩捷股份回应
在线股票配资网 ,云南首富李晓明套现345亿元后 与家人移民美国?恩捷股份回应...

好炒股配资平台:投资安全有保障

好炒股配资平台:投资安全有保障
选择一个好的炒股配资平台是确保投资安全和有保障的关键。以下是一些选择好的炒股配资...

广州期货配资 ,统筹推进科技创新和产业创新

广州期货配资 ,统筹推进科技创新和产业创新
广州期货配资 ,统筹推进科技创新和产业创新广州期货配资什么叫股票配资合法股票配...

股票配资最 ,次高端白酒频频提价

股票配资最 ,次高端白酒频频提价
股票配资最 ,次高端白酒频频提价北京正规的股票配资公司炒股怎么配资在哪配配资炒...

如何选择最专业的股票配资方式?要点解析

如何选择最专业的股票配资方式?要点解析
title===>如何选择最专业的股票配资方式?要点解析[field]body=...

炒股配资最新 ,分时图怎么做日内单边和反转行情

炒股配资最新 ,分时图怎么做日内单边和反转行情
炒股配资最新 ,分时图怎么做日内单边和反转行情炒股配资最新股票配资利息股票专业...

苏州期货配资 ,北上资金净买入121亿元 银行股买入金额遥遥领先

苏州期货配资 ,北上资金净买入121亿元 银行股买入金额遥遥领先
苏州期货配资 ,北上资金净买入121亿元 银行股买入金额遥遥领先股票配资平台选...

,水电站建起来,最后一条大鱼消失了新春书摘

,水电站建起来,最后一条大鱼消失了新春书摘
 ,水电站建起来,最后一条大鱼消失了新春书摘一家天下股票配资网上配资炒股编者按...

股票配资平台推荐 ,海通证券:未来国央企有望更加重视价值经营和内在价值提升

股票配资平台推荐 ,海通证券:未来国央企有望更加重视价值经营和内在价值提升
股票配资平台推荐 ,海通证券:未来国央企有望更加重视价值经营和内在价值提升  ...

,关于股票一字板次日高开幅度与打二板的成功率问题(图解)

,关于股票一字板次日高开幅度与打二板的成功率问题(图解)
 ,关于股票一字板次日高开幅度与打二板的成功率问题(图解) 2018-11-2...